热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源:中华粮网 南美大豆种植情况良好,丰收在望,全球供应端处于宽松的局面,这必将导致国际大豆价格继续向下修正。下游蛋白粕采购需求已转弱,而压榨厂开机率依然维持相对高位,蛋白粕库存继续走高。预计在未来1—2个月内,国内蛋白粕板块或以寻底为主。 1月中下旬以来,南美天气转好,较为利于大豆生长,市场对南美丰产的预期大幅提升。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)甚至将该国大豆产量预估值大幅上调至5250万吨,而去年同期阿根廷的产量

南美丰收在望 蛋白粕或将展开寻底之旅

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  南美大豆种植情况良好,丰收在望,全球供应端处于宽松的局面,这必将导致国际大豆价格继续向下修正。下游蛋白粕采购需求已转弱,而压榨厂开机率依然维持相对高位,蛋白粕库存继续走高。预计在未来1—2个月内,国内蛋白粕板块或以寻底为主。

  1月中下旬以来,南美天气转好,较为利于大豆生长,市场对南美丰产的预期大幅提升。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)甚至将该国大豆产量预估值大幅上调至5250万吨,而去年同期阿根廷的产量仅2500万吨,这说明本年度南美确实丰产了。暂时来看,在北美大豆种植之前,市场难有利多题材,交易逻辑依然围绕南美丰产展开。供应端过于宽松的局面必将导致国际大豆价格继续向下修正,预计未来1—2月内蛋白粕板块或以寻底为主。

  一、USDA调高全球大豆产量

  1.USDA1月供需报告继续调高全球大豆产量

  USDA1月供需报告小幅调高2023/2024年度全球大豆产量预估,至3.99亿吨,略高于去年12月预估的3.989亿吨。2023/2024年度全球油料的预期库存消费比与前一期预估基本持平,但同比依然上升1.13%。

  2.USDA1月报告上调了美豆单产以及产量

  USDA1月供需报告预计美豆单产为50.6蒲式耳/英亩,较上月预估的49.9蒲式耳/英亩提高0.7蒲式耳/英亩;产量预计为1.133亿吨,较上月预估值略有上升。

  美豆净销售数据走低。USDA数据显示,截至1月19日当周,美国2023/2024年度大豆净销售量为56.1万吨,比上周低了28%,该数据低于市场预期的70万—123万吨。

  美豆出口检验数据尚可。USDA出口检验报告显示,截至2024年1月18日当周,美国大豆出口检验量为116.1万吨,此前市场预估为75万—145万吨。当周,对中国大陆出口检验量的占比为68.9%。

  二、南美大豆供应压力逐步上升

  1.巴西天气转好,大豆收获进度较快

  USDA1月供需报告预估巴西大豆产量在1.57亿吨,较去年12月的预估值下降400万吨;较上一年度的1.6亿吨,下降300万吨。1月USDA报告中,三大主产国当中只有巴西大豆产量调减了。

  农业咨询公司AgRural1月22日表示,截至1月18日,巴西2023/2024年度大豆收割率为6%,较前一周增长3.7个百分点,高于去年同期的1.8%水平。

  巴西全国谷物出口商协会ANEC预计,巴西1月大豆出口料达到230万吨,高于上周的预估。

  2.2023/2024年度阿根廷大豆产量将达到5250万吨

  USDA1月供需报告预计,阿根廷2023/2024年度种植面积维持上月预估不变。预计2023/2024年度阿根廷大豆产量将达到5000万吨,同比增加2500万吨,提高幅度100%;作为对比,五年均值为4890万吨。

  阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)上调该国大豆作物产量预估至5250万吨,较上次预期高出约1%。BAGE称,截至1月24日当周,2023/2024年度大豆播种进度为98.4%,略落后于去年同期的98.8%;大豆优良率略有不足,为44%,较去年同期低3%。

  天气预报显示未来十五天,巴西南部、阿根廷北部大豆产区的降雨偏少,或影响大豆正常生长,建议投资者加大关注。

  三、大豆进口压力依然偏高

  根据粮油商务网预估,1—3月国内进口大豆数据依然保持相对高位,分别为850万吨、550万吨、730万吨。海关数据显示,去年1—3月大豆进口量分别为815万吨、631万吨、654万吨。

  国内进口大豆库存连续两周下滑,不过,需要看到的是,目前库存水平依然高于去年同期。粮油商务网数据显示,截至2024年第4周末,国内进口大豆库存总量为505.5万吨,较上周的564.8万吨减少59.3万吨,去年同期为434.1万吨,五周平均为552.4万吨。

  加工企业开工率仍相对偏高。粮油商务网数据显示,2024年第4周末,进口大豆加工企业开机率为56%,高于前一周的53.46%。预计第五周开机率提升至53.51%。

  另外,1月5日,国家粮油信息中心发布 《油脂油料市场供需状况月报》,预测2023/2024年度我国大豆新增供给量 11884 万吨,其中国产大豆产量 2084万吨,大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量 9990 万吨,同比增加 260万吨,增幅2.7%,其中包含250万吨国产大豆,预计大豆食用及工业消费量1680万吨,同比增加45万吨,年度大豆供需结余124万吨。

  四、下游需求或继续走低

  春节腌腊需求进入尾声,对猪价的影响已大幅降低。当前面临的主要问题是养殖户补栏意愿较低,导致豆粕需求下滑。一方面是担忧疫病问题,多数都打算开春后再补栏;另一方面是猪价的吸引力不足,养猪户多养多亏的局面还未扭转。国家统计局数据显示,2023年年末,全国生猪存栏43422万头,下降4.1%。其中能繁母猪存栏4142万头,下降5.7%,基础产能合理调减。

  多因素导致国内蛋白粕需求不佳。一方面是生猪养殖利润不佳限制养殖端补栏情绪,且北方地区因疫情集中出栏导致二育情绪持续不佳。另一方面,临近春节,腌腊需求上升,生猪出栏会有所上升。这两方面都会对豆粕需求形成冲击。另外,下游水产养殖明显放缓,菜粕需求也面临趋弱局面。

  五、分析与展望

  总体来看,南美大豆种植情况良好,丰收在望,全球供应端处于宽松的局面,这必将导致国际大豆价格继续向下修正。走势上,美豆主力合约价格已跌穿1200美分/蒲式耳的关键位,继续走低的概率偏大。

  下游蛋白粕采购需求已转弱,而压榨厂开机率依然维持相对高位,蛋白粕库存继续走高,带来的结果就是蛋白粕板块持续偏弱运行。预计在未来1—2个月内,国内蛋白粕板块或以寻底为主。

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责任编辑:赵思远



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